Geschäftsbericht 2025

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Highlights Nachhaltigkeit

Vermögenslage

Vermögens- und Kapitalstruktur

Die Bilanzsumme des Konzerns fiel um 5 % (währungsbereinigt: -2 %) auf 41.395 Mio € (31. Dezember 2024: 43.550 Mio €). Der Rückgang ist im Wesentlichen auf Desinvestitionen zurückzuführen. Die Inflationsentwicklung hatte im Berichtsjahr keine signifikanten Auswirkungen auf die Vermögenslage von Fresenius.

Die kurzfristigen Vermögenswerte fielen um 4 % (währungsbereinigt: -1 %) auf 11.027 Mio € (31. Dezember 2024: 11.446 Mio €). Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Forderungen sind um 2 % (währungsbereinigt: 4 %) angestiegen und betrugen 3.558 Mio € (31. Dezember 2024: 3.500 Mio €). Die durchschnittliche Forderungslaufzeit lag mit 58 Tagen unter dem Vorjahresniveau von 60 Tagen.

Die Vorräte stiegen um 1 % (währungsbereinigt: 8 %) auf 2.611 Mio € (31. Dezember 2024: 2.573 Mio €). Die Vorratsreichweite betrug 62 Tage (31. Dezember 2024: 63 Tage). Der Anteil der Vorräte an der Bilanzsumme ist gegenüber dem Vorjahresstichtag auf 6,3 % gestiegen (31. Dezember 2024: 5,9 %).

Die langfristigen Vermögenswerte fielen um 5 % (währungsbereinigt: -3 %) auf 30.368 Mio € (31. Dezember 2024: 32.104 Mio €). Die Firmenwerte und immateriellen Vermögenswerte in Höhe von insgesamt 16.716 Mio € (31. Dezember 2024: 17.507 Mio €) haben sich als werthaltig erwiesen. Der Zugang zum Firmenwert aus Akquisitionen betrug im Geschäftsjahr 2025 wie im Vorjahr 0 Mio €.

Das Eigenkapital fiel um 3 % (währungsbereinigt: Anstieg um 2 %) auf 19.767 Mio € (31. Dezember 2024: 20.290 Mio €). Das Konzernergebnis, das auf die Anteilseigner der Fresenius SE & Co. KGaA entfällt, erhöhte das Eigenkapital. Die Eigenkapitalquote verbesserte sich auf 48 % (31. Dezember 2024: 47 %).

Die Passivseite der Konzern-Bilanz zeigt eine solide Finanzierungsstruktur: Das Eigenkapital des Konzerns einschließlich nicht beherrschender Anteile deckt die langfristigen Vermögenswerte zu 65 % (31. Dezember 2024: 63 %). Eigenkapital einschließlich nicht beherrschender Anteile und langfristige Verbindlichkeiten decken in Summe die gesamten langfristigen Vermögenswerte und die Vorräte ab.

Die langfristigen Verbindlichkeiten des Konzerns fielen um 7 % (währungsbereinigt: -7 %) auf 13.245 Mio € (31. Dezember 2024: 14.251 Mio €). Die kurzfristigen Verbindlichkeiten des Konzerns fielen um 7 % (währungsbereinigt: -6 %) auf 8.383 Mio € (31. Dezember 2024: 9.009 Mio €).

Es bestehen im Konzern keine sonstigen Rückstellungen, die als Einzelsachverhalt von wesentlicher Bedeutung sind. Die sonstigen Rückstellungen resultieren im Wesentlichen aus Rückstellungen für Personalaufwendungen, für Schadensfälle mit Selbstbeteiligung, für Garantien und Reklamationen, für Zinsverbindlichkeiten aus Ertragsteuern sowie für Prozess- und sonstige Rechtsrisiken.

Die Finanzverbindlichkeiten1 des Konzerns fielen um 12 % (währungsbereinigt: -12 %) auf 11.933 Mio € (31. Dezember 2024: 13.577 Mio €). Der Anteil an der Bilanzsumme lag bei 29 % (31. Dezember 2024: 31 %). Von den Finanzverbindlichkeiten sind rund 1 % in US-Dollar aufgenommen. Das Volumen mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr betrug 1.471 Mio € (31. Dezember 2024: 2.772 Mio €); Fälligkeiten von über einem Jahr beliefen sich auf 10.462 Mio € (31. Dezember 2024: 10.805 Mio €).

Vermögenslage

zum 31. Dezember, in Mio €

 

2025

 

2024

Aktiva

 

 

 

 

Flüssige Mittel

 

1.585

 

2.282

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Forderungen, abzüglich Wertberichtigungen für erwartete Forderungsverluste

 

3.558

 

3.500

Vorräte

 

2.611

 

2.573

Sonstige finanzielle Vermögenswerte

 

1.915

 

1.422

Sonstige Vermögenswerte

 

1.127

 

1.145

Ertragsteuerforderungen

 

220

 

214

Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte

 

11

 

310

I. Summe kurzfristige Vermögenswerte

 

11.027

 

11.446

Sachanlagen

 

8.488

 

8.569

Nutzungsrechte aus Leasingverhältnissen

 

1.231

 

1.321

Firmenwerte

 

14.527

 

15.085

Sonstige immaterielle Vermögenswerte

 

2.189

 

2.422

Nach der Equity-Methode bilanzierte Beteiligung an Fresenius Medical Care

 

2.813

 

3.639

Sonstige finanzielle Vermögenswerte

 

465

 

426

Sonstige Vermögenswerte

 

269

 

231

Latente Steuern

 

386

 

411

II. Summe langfristige Vermögenswerte

 

30.368

 

32.104

Summe Aktiva

 

41.395

 

43.550

 

 

 

 

 

Passiva

 

 

 

 

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

 

1.309

 

1.359

Finanzverbindlichkeiten

 

718

 

746

Verbindlichkeiten aus Leasingverhältnissen

 

169

 

172

Anleihen

 

584

 

1.854

Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten

 

2.599

 

1.549

Sonstige Verbindlichkeiten

 

2.142

 

2.094

Rückstellungen

 

736

 

663

Ertragsteuerverbindlichkeiten

 

115

 

148

Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten

 

11

 

424

A. Summe kurzfristige Verbindlichkeiten

 

8.383

 

9.009

Finanzverbindlichkeiten

 

883

 

1.740

Verbindlichkeiten aus Leasingverhältnissen

 

1.242

 

1.328

Anleihen

 

8.337

 

7.737

Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten

 

281

 

965

Sonstige Verbindlichkeiten

 

260

 

252

Pensionsrückstellungen

 

529

 

605

Rückstellungen

 

712

 

717

Ertragsteuerverbindlichkeiten

 

404

 

280

Latente Steuern

 

597

 

627

B. Summe langfristige Verbindlichkeiten

 

13.245

 

14.251

I. Summe Verbindlichkeiten

 

21.628

 

23.260

A. Nicht beherrschende Anteile

 

663

 

748

Gezeichnetes Kapital

 

563

 

563

Kapitalrücklage

 

4.315

 

4.315

Gewinnrücklage

 

14.751

 

14.038

Kumuliertes Other Comprehensive Income (Loss)

 

-525

 

626

B. Eigenkapital der Anteilseigner der Fresenius SE & Co. KGaA

 

19.104

 

19.542

II. Summe Eigenkapital

 

19.767

 

20.290

Summe Passiva

 

41.395

 

43.550
Fünfjahresübersicht Vermögenslage

in Mio €

 

2025

 

2024

 

2023

 

2022

 

2021

Bilanzsumme

 

41.395

 

43.550

 

45.284

 

76.400

 

71.962

Eigenkapital1

 

19.767

 

20.290

 

19.651

 

32.218

 

29.288

Eigenkapitalquote1 in %

 

48 %

 

47 %

 

43 %

 

42 %

 

41 %

Eigenkapital1 / Langfristige Vermögenswerte, in %

 

65 %

 

63 %

 

60 %

 

55 %

 

54 %

Finanzverbindlichkeiten2

 

11.933

 

13.577

 

15.830

 

27.763

 

27.155

Finanzverbindlichkeiten in % der Bilanzsumme

 

29 %

 

31 %

 

35 %

 

36 %

 

38 %

1

Einschließlich nicht beherrschender Anteile

2

Umfasst die Finanzverbindlichkeiten (kurz- und langfristig), Anleihen sowie Leasingverbindlichkeiten, 2023 zusätzlich die Wandelanleihen
Fünfjahresübersicht Finanzierungskennzahlen1,2

 

 

31.12.2025

 

31.12.2024

 

31.12.2023

 

31.12.2022

 

31.12.2021

Finanzverbindlichkeiten / EBITDA3

 

3,1

 

3,6

 

4,5

 

4,2

 

4,0

Netto-Finanzverbindlichkeiten / EBITDA3

 

2,7

 

3,0

 

3,8

 

3,8

 

3,6

EBITDA / Finanzergebnis

 

11,4

 

8,3

 

8,4

 

13,8

 

15,0

1

Vor Sondereinflüssen. Die Vorjahreswerte wurden infolge von Desinvestitionen und für die Jahre 2022 sowie 2021 infolge der Dekonsolidierung der Fresenius Medical Care angepasst.

2

Bei Pro-forma-Akquisitionen wird das zeitanteilig fehlende EBITDA für die vollen 12 Monate eingerechnet. Bei Desinvestitionen wird der EBITDA-Anteil der letzten 12 Monate herausgerechnet.

3

Ohne Fresenius Medical Care; zu durchschnittlichen Wechselkursen für Netto-Finanzverbindlichkeiten und EBITDA; vor Sondereinflüssen; pro forma abgeschlossene Akquisitionen / Desinvestitionen, einschließlich Leasingverbindlichkeiten, einschließlich Dividende von Fresenius Medical Care

Die Netto-Finanzverbindlichkeiten des Konzerns fielen um 8 % (währungsbereinigt: -8 %) auf 10.348 Mio € (31. Dezember 2024: 11.295 Mio €) im Wesentlichen aufgrund des starken Cashflows.

Das Verhältnis der Netto-Finanzverbindlichkeiten zum Eigenkapital einschließlich nicht beherrschender Anteile (Gearing) beträgt 52 % (31. Dezember 2024: 56 %).

Die Eigenkapitalrentabilität nach Steuern2 (Eigenkapital der Anteilseigner der Fresenius SE & Co. KGaA) betrug 10,4 % (31. Dezember 2024: 8,9 %). Die Gesamtkapitalrentabilität nach Steuern und vor nicht beherrschenden Anteilen2 betrug 4,4 % (2024: 3,8 %).

Das Working Capital3 betrug 4.697 Mio € (2024: 4.514 Mio €). Dies entspricht 21 % vom Umsatz (2024: 21 %).

Der ROIC betrug 6,6 %4 (2024: 6,2 %4). Bei der Berechnung des ROIC wirkt sich in der Position „Investiertes Kapital“ der Firmenwert in Höhe von 14,8 Mrd € als maßgebliche Einflussgröße aus. Der ROIC exklusive Firmenwert betrug 13,3 %4 (2024: 12,6 %4).

Rund 75 % des Firmenwerts entfallen auf die strategisch bedeutsamen Akquisitionen von:

  • Helios Kliniken im Jahr 2006

  • APP Pharmaceuticals im Jahr 2008

  • Kliniken der Rhön-Klinikum AG im Jahr 2014

  • Quirónsalud und dem Biosimilars-Geschäft im Jahr 2017

  • Ivenix und mAbxience im Jahr 2022

Diese Akquisitionen haben die Marktstellung des Fresenius-Konzerns erheblich gestärkt.

Der durchschnittliche Gesamtkapitalkostensatz (Weighted Average Cost of Capital – WACC) für Fresenius betrug 5,07 % (2024: 5,24 %).

ROIC nach Unternehmensbereichen

 

 

ROIC

in %

 

2025

 

2024

Fresenius Kabi1,2

 

8,8

 

8,0

Fresenius Helios1,2

 

6,1

 

5,8

Konzern1,2

 

6,6

 

6,2

1

Pro forma Akquisitionen (beinhaltet Anpassungen für in der Berichtsperiode getätigte Akquisitionen, deren Kaufpreis eine bestimmte Größenordnung übersteigt).

2

Vor Sondereinflüssen
Überleitung des durchschnittlich investierten Kapitals
und des ROIC

in Mio €, mit Ausnahme des ROIC

 

31. Dezember 2025

 

31. Dezember 2024

Summe Vermögenswerte

 

41.395

 

43.550

Plus: Kumulierte Firmenwertabschreibung

 

104

 

122

Minus: Flüssige Mittel

 

-1.585

 

-2.282

Minus: Sonstige finanzielle Mittel

 

-304

 

–

Minus: Darlehen an nahestehende Unternehmen

 

-10

 

-13

Minus: Aktive latente Steuern

 

-386

 

-411

Minus: Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

 

-1.272

 

-1.313

Minus: Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen

 

-38

 

-48

Minus: Rückstellungen und sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten1

 

-5.748

 

-5.315

Minus: Rückstellungen für Ertragsteuern

 

-519

 

-428

Minus: Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte

 

-11

 

-310

Minus: Nach der Equity-Methode bilanzierte Beteiligung an Fresenius Medical Care

 

-2.813

 

-3.639

Investiertes Kapital

 

28.813

 

29.913

Durchschnittliches investiertes Kapital zum 31. Dezember

 

29.363

 

29.704

Operatives Ergebnis2

 

2.595

 

2.489

Ertragsteuern

 

-665

 

-644

NOPAT2

 

1.930

 

1.845

ROIC in %

 

6,6 %

 

6,2 %

1

Enthalten sind langfristige Rückstellungen und ausstehende Kaufpreiszahlungen für Akquisitionen, nicht enthalten sind Pensionsrückstellungen.

2

Vor Sondereinflüssen

1 Umfasst die Finanzverbindlichkeiten (kurz- und langfristig), Anleihen sowie Leasingverbindlichkeiten

2 Vor Sondereinflüssen

3 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vorräte abzüglich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und erhaltener Anzahlungen

4 Vor Sondereinflüssen; pro forma abgeschlossene Akquisitionen / Desinvestitionen

Details zu den Sondereinflüssen finden Sie im Kapitel Überleitungsrechnung auf das Konzernergebnis.

Biosimilars
Biosimilars sind Nachahmerprodukte von biotechnologisch hergestellten Arzneimitteln, sogenannten Biopharmazeutika.
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Cashflow
Wirtschaftliche Messgröße, die den Netto­zufluss liquider Mittel während einer Periode darstellt.
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Forderungslaufzeit (Days Sales Outstanding, DSO)
Kennzahl, die angibt, nach wie vielen Tagen eine Forderung im Durchschnitt beglichen wird.
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ROIC (Return on Invested Capital)
Rentabilität des investierten Kapitals. Errechnet aus: (EBIT - Steuern): investiertes Kapital
Investiertes Kapital = Bilanzsumme + kumulierte Goodwill-Abschreibung - aktive latente Steuern - flüssige Mittel - Lieferantenverbindlichkeiten - Rückstellungen (ohne Pensionsrückstellungen) - sonstige nicht verzinsliche Verbindlichkeiten.
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Vorratsreichweite (Scope of Inventory, SOI)
Kennzahl, die die durchschnittliche Zeitspanne in Tagen zwischen dem Wareneingang der Vorräte bis zum Abverkauf der fertiggestellten Produkte angibt.

Errechnet aus: (Vorräte / Umsatzkosten) x 365 Tage
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Währungsbereinigungen
Währungsbereinigungen bei Erträgen und Aufwendungen werden mithilfe der jeweiligen Durchschnittskurse bzw. bei Vermögenswerten und Verbindlichkeiten zum Mittelkurs am jeweiligen Bilanzstichtag des Vorjahres errechnet.
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